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今天我要跟大家分享一个很重要的内容。在漂亮国当地时间19日的晚间，漂亮国参议院以66票赞成32票反对，进一步推进了《GENIUS法案》。接下来这个法案还需要众议院表决，如果通过了，就会送到川普的案头签字生效。这是全世界首个针对稳定币的联邦层级的监管法案，旨在构建稳定币市场的规范化框架，巩固美元在数字金融中的主导地位。
首先我的结论是，稳定币这个东西吧，其实就是个彻头彻尾的骗局。但是，骗局不意味着它不会成功，就算从长期来看风险很大，但短期一样有可能会奏效。这就是我对稳定币的基本看法。我知道许多朋友一提到“虚拟货币”就很抵触，觉得这玩意它很虚幻。但是您各位要知道，我们进入纯纸币的信用货币体系满打满算也不过才54年的时间。我们这一代中国人进入货币化的时间更短，我们1992年才进入货币经济。在古今中外任何文明的历史当中，如果有哪个政权敢这么玩的话，那估计就已经足够老百姓起来造反了。那请问在座的各位，今天有谁会因为自己手里的纸钞而产生想要造反的念头呢？我见到的绝大多数的人只会认为自己手里的这种纸片太少，而不会觉得有什么不妥。
有关于稳定币的内容，您各位一定要跟另外一件事结合起来看，那就是川普政府不止一次提到要重估漂亮国黄金储备的价值。重估漂亮国黄金储备价值这件事吧，其实就是在为稳定币的推出做准备。稳定币当然也是一种加密货币，但是像USDT这样的稳定币，它号称自己与美元挂钩。但今天的美元是一个什么鬼样子，老观众们应该都很清楚。用严重肾虚的美元去给一种更虚的加密货币背书，你让大家如何接受得了嘛？我在之前的读书会内容中详细跟大家聊过黄金。今天趴在美联储账面上的黄金价格居然还是按照1973年设定的价格来计算的。所以这些黄金的储备只值110亿美元。当年的金价是在42.22美元一盎司，而今天的黄金价格早就突破了3300美元一盎司，最高峰的时候已经突破了3400美元。也就是说，这笔黄金储备的实际价格早就突破了8600亿美元。所以一旦重新估值，美联储账面上瞬间就会多出8400多亿美元的账面收益。
黄金重估这件事，它本质上就是在补充美元已经透支的信用。而《GENIUS法案》要求稳定币100%锚定在美元资产上，比如说美元现金或者是美债。所以重估黄金这件事，其实就是黄金补美元、美元补稳定币、稳定币买资产这个循环当中的一环。当前有83%的稳定币与美元挂钩，而如果这个法案最终能够被通过，将强制要求稳定币发行方以美债作为储备资产。渣打银行预测到2028年，稳定币规模可能达到2万亿美元，每年新增约4000亿美元的美债需求。
漂亮国这一招的厉害之处就在于，稳定币的出现使美元被嵌入到了加密货币的交易体系之中，使美元在传统银行体系之外获得了新的流通渠道。目前美元占据全球储备的份额依旧在58%左右。稳定币可以借助其现有的储备规模形成网络优势效应，就算用户对美元存在疑虑，目前也缺乏更好的替代品。但是吧，这事它是有副作用的，而且这个副作用和它在初期所能够取得的优势一样巨大。
在这里我跟大家分享一个小故事吧，可能会挑战到一些朋友既有的认知。我们很多人都以为英镑的全球货币霸主地位一直到二战结束之后很长时间才被美元所取代，但这个认知其实是错的。早在20世纪20年代，美元就已经达到了和英镑并驾齐驱的程度。而20世纪20年代的这个时间点也完全是因为漂亮国自己国内的立法限制，否则这个时间点恐怕来的会更早。当时漂亮国国内的《国家银行法》严格限制漂亮国的银行在海外开设分支机构。别说海外了，连它国内的跨洲业务也被严格限制。而且当时的漂亮国没有自己的央行，所以也就没有国际承兑汇票的最后兜底人。这就是为什么当时的漂亮国虽然在经济规模上已经超越了英国，但美元在国际贸易中却几乎看不到的主要原因。
类似的例子我们在日元崛起的时候也看到了，同样是因为日本国内严格的法规管控。但是随着漂亮国通过了《联邦储备法案》，这些限制被打破，美联储成立，承兑汇票的二级市场迅速建立。纽约很快就具备了跟伦敦这个传统金融中心抢业务的能力。美元只用了10年左右的时间就达到了能够和英镑并驾齐驱的程度。但是后来由于大萧条，在1933年的时候，罗斯福禁止了银行以及个人持有和输出黄金，在事实上废除了金本位。这就导致美元的信用破产，美元资产被抛售。所以我们就看到，在1946年也就是第二次世界大战结束之后的第一年，从数字上来看，英镑在全球外汇储备中又再一次占据了主导地位。英镑占到了全球已识别外汇储备的80%以上，而那个时候的美元仅占了不到20%。这个数据是不是和您各位之前以为的那个情况差了好远好远？
其实英镑的这个主导地位一直持续到20世纪的六七十年代，直到英镑开始不受控制地腹泻式贬值，英镑的时代才彻底结束。说到这呢，就出现了一个问题。按理说二战结束之后，漂亮国的国力呢是如日中天的。英国的出口竞争力和漂亮国比那差了不是一星半点。那么为什么英镑跌落神坛还用了这么久的时间呢？真的不是大家之前所说的那种什么因为习惯，因为网络优势等等。其实完全是因为英镑区成员国对英国的依赖以及英国在政治上的特权，强行给英镑续了一波命。“帝国特惠制”大家都听说过吧，就是英国人搞出来的一种互惠关税制度，旨在减免大英帝国与其自治领地和殖民地以及自治领地和殖民地之间的互相进口关税。
当时英镑区成员国之间存在着一种天然的互补性。当商品价格上涨的时候，英国进口的总金额就会提高，导致英格兰银行和外汇平衡账户当中的黄金还有外汇储备流失。那么其他出口商品的成员国就实现了贸易顺差和储备的增加。这些储备会被放在伦敦，方便日后继续进行贸易。这些成员国在获得了更多的收入之后，会进口更多的商品，而这些商品当中往往又有很多是来自于英国。其实我不应该说这种关系是一种“天然的关系”，因为之所以会有这样的关系存在，纯粹是因为英国人把殖民地安排得明明白白。殖民地想搞工业，门都没有，所以才有了这种互补性。
英镑之所以在二战之后还能继续维持强势，一是因为其他欧洲国家的工业制造能力损失惨重，二是因为英镑是当时欧洲唯一一种还能够自由兑换的货币。当时这种自由兑换只存在于英镑区这个小圈子里。所以根据我以上跟您各位分享的内容，您各位有没有觉得英镑其实更像是一种区域性的货币，只不过就是它掌控的那个区域比较大而已。在这个小圈子里的每一个成员国既是利益共享者，也是风险共同的承担者。而加入这个小圈子的前提就是你必须持有英镑资产。英镑就是进入这个小圈子的门票。您各位觉不觉得这跟今天漂亮国做的事情有着异曲同工之妙，只不过顺序刚好相反。
当年的英国为了维持英镑的国际地位，于是就在1944年与非英镑国家达成了《国际货币基金组织协定条款》。根据条款，英国必须在基金组织运行后的五年之内取消对经常项目的交易管控。也就是说，英镑区的特权壁垒必须取消。到了1947年7月15日，英国终于恢复了经常账目的自由兑换。但万万没有想到的是，等着英国的却是一场灾难。随着资本账户的开放，英国剩余的资金快速外逃。于是英国人没有办法，只能在同年的8月20号又恢复了此前的管制措施。可是这个口子你一旦开过之后，英镑区的其他成员国很快就看出了英国肾虚的本质，都开始悄悄地抛售英镑。像是澳大利亚就非常的鸡贼，它储备增加的时候就增持美元，储备减少的时候就抛出英镑。当时英国的国际收支已经出现了很大的问题，其他国家又不傻，怎么可能会陪你一起沉船嘛。
然后1956年，英国与法国还有以色列对苏伊士运河进行了干预，但最后干预行动以失败收场。一只军事上的病猫是撑不住国际货币这面大旗的。再加上当时的英国无论是经济状况还是经济规模都已经无法再跟漂亮国相抗衡。于是从20世纪60年代开始，我们就看到英镑衰落的趋势不断加速，一直到1968年，英国的国际收支问题达到了顶点。英镑对美元开始快速地贬值，英镑的时代到这里就算是落幕了。所以我们大家可以看到，英镑在二战之后它的那个特殊地位更多的是出于人为原因，而不是一种客观的经济规律。英国的盟友手里持有的那些英镑余额基本上全都是战争的结果。当战争爆发的时候，那个以英镑为核心的小圈子是那些国家唯一的依靠。这就像是眼下人们说的除了美元，我们没有其他更好的选择一样。
其实在布雷顿森林体系解体之后，美西方国家当中还存在着这样一个小圈子。可是随着漂亮国自身财政状况的恶化，原本那个松散的小圈子现在需要加强，需要加固篱笆。因为小圈子里混入了欧元，还有东大那个坏家伙。今天的漂亮国之所以要发动关税战、科技战又或者是要搞什么稳定币，他们想要做的事情其实就是把尽可能多的国家给圈进他们的那个小圈子里，把他不喜欢的家伙给赶出去。这种操作短期来看可能会有用，但是从五到十年的这个长度来看的话，除非漂亮国能够引领下一场科技革命，否则这种玩法它注定会失败。因为今天的漂亮国已经很难再做到像当年的英国那样跟那么多的国家在经贸上形成互补性。面对欧洲和亚洲区域性经济的崛起，没有哪个国家敢把鸡蛋都放在美元这一个篮子里，不管你是美元还是稳定币，一样的。尤其是川宝刚在关税战上遭遇到了挫折，这种此消彼长，其他国家是不会视而不见的。
稳定币其实就是一针兴奋剂，让老迈的拳王在数字金融的擂台上再次重振雄风。但是这种兴奋剂很有可能会加速内脏的衰竭。如果最后没有解药，那么这种自欺欺人的骗局就是一条通往终局的单向快车道。
我为什么要说稳定币是一场骗局呢？首先根据《GENIUS法案》，每发行一美元稳定币，就需要100%锚定在现金或者短期美债上。就算中日这样的大买家都不买美债了，漂亮国也可以自娱自乐，通过数字货币工具自我输血。您各位都不需要懂经济，就这种反常识的东西，您各位觉得它能够长久的成立吗？而且稳定币存在着三大逻辑悖论，就是他们说的“去中心化”能够不受监管。这个是最搞笑的。您各位知道今天漂亮国政府手里的比特币都是怎么来的吗？其中有超过90%的比特币都是罚没得来的。就是我搞不了比特币，我还搞不了你这个人吗？没错，你比特币的确是“去中心化”的，但是你的肉身能够不受监管吗？当俄罗斯使用加密货币进行交易的时候，漂亮国直接就冻结了相关的IP地址。这么活生生的例子就摆在面前，您各位难道还觉得这玩意儿它能够躲避监管吗？
第二点，如果说区块链技术它是一种“去中心化”的技术，那么拿这种“去中心化”的技术来延续“美元中心化”的霸权，您各位难道就不觉得哪里怪怪的吗？你只要稍微动动脑子就会明白，加密货币的确“去中心化”了，但美元不去呀。一种跟美元绑定的所谓加密货币能够“去中心化”，纯粹就是在自欺欺人。
第三点，漂亮国国债的不可持续。当美元和稳定币都在用纸来换纸的时候，这就像是你用信用卡套现花呗，最后债务雪球只会越滚越大。漂亮国政府连美元都管理不好，财政纪律是什么早就被他们抛到了脑后。你怎么敢奢求川普这号人物能够管理好一种根本无法被监管的加密货币呢？通过一个法案去监管一种“去中心化”但绑定美元的无法被监管的加密货币，这事听起来难道不荒唐吗？你要不要听听你自己到底在说什么？
漂亮国用稳定币延续霸权的尝试，就像是在沙滩上盖一栋高楼。看似路子很野，但其实根基虚浮。当其他国家用CBDC以国家主权背书的数字货币去挖沙子的时候，用大宗商品定价权去抽走钢筋的时候，用各种其他类型的加密货币去冲击这栋大楼的根基的时候，这楼倒得会比当年的布雷顿森林体系更具有戏剧性。
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